4月25日完满世界（002624）发布2024年年报及2025年一季报。2024年完满世界履历深度调整阵痛，2025一季度营收利润双增验证转型成效。公司通过资产优化、聚焦焦点项目及降本增效夯实业绩拐点，将来将继续多元发力。公司24年营收55。70亿元（YoY-28。5%），归母净吃亏12。88亿元。24年短期业绩承压次要系资产减值7。65亿元，本色是公司自动出清汗青负担、自动优化资产设置装备摆设，关停低效项目，资本向高潜力焦点产物倾斜，聚焦持久合作力的计谋选择。公司颠末24年全年调整，12月沉点产物《诛仙世界》上线，业绩呈现拐点。四时度停业收入14。98亿元（YoY-6。11%，QoQ+14。08%），营收已率先于净利润回暖。公司25Q1营收20。23亿元（YoY+52。22%，QoQ+35。05%），归母净利3。02亿元（同比扭亏），非经常性损益贡献1。39亿元（含乘风工做室措置收益，该买卖对25Q1归母净利润的贡献为1。2亿元）。25Q1逛戏营业归母净利润2。92亿元，扣非净利润1。63亿元。公司25Q1运营性现金流净额1。99亿元（同比+156。4%），次要系《诛仙世界》上线，以及电竞产物稳健成长带来的充值流水较上年同期添加，同时演讲期领取给职工的金及工资较上年同期削减，以及影视剧投入的现金较上年同期削减。25Q1末公司货泉资金30。44亿元，抗风险能力较为安定。公司24年研发费用19。27亿元（YoY-12。2%），25Q1研发费率24。7%（同比-12。8pct），反映单元研发成本产出提拔，资本聚焦焦点项目成效。公司将继续以提拔办理效能为抓手，通过组织、人力取营业的协同升级，为公司将来成长夯实根本。端逛扛旗：《诛仙世界》24年12月上线亿元，带来优良业绩增量。该逛戏为公司劣势的典范品类MMORPG，公测至今内容持续更新迭代，为长线运营夯实根本。按照企业会计原则相关，玩家充值正在玩家生命周期（或月卡刻日）内递延确认为收入。端逛产物因用户粘性较高，玩家生命周期显著长于挪动逛戏，《诛仙世界》的较多玩家充值延续至后续会计期间，确认收入并发生利润。电竞稳健：《DOTA2》《CS》产物取赛事运营稳健。24年12月公司正在上海从办2024反恐精英世界锦标赛（上海Major），25年将举办CS亚洲邀请赛（CAC 2025）。以高质高频的赛事为依托，24年《CS》流水同比延续增加趋向，25Q1《DOTA2》及《CS》以赛事为依托收入较上年同期增加，持续贡献不变业绩。正在营下滑：24年及25Q1，公司部门正在营逛戏受产物生命周期影响，收入较上年同期下滑，部门抵消了上述产物发生的收入增量。为此，公司已储蓄多个接力新品。新品蓄力：公司目前正正在稳步推进《诛仙2》《异环》《代号Z》等产物的研发、测试及上线工做，并以小规模、轻量级投入积极摸索新的发力点。此中，高潜新品世界RPG《异环》24年11月完成国内PC端初次限号删档不计费测试，估计近期将正在国内新一轮测试，并启动海外区域初次测试，将来打算于PC端、挪动端、从机端全平台登岸，正在冲破、全球化出海等方面为公司逛戏营业打开新场合排场。诛仙IP续做《诛仙2》已多次测试，《异闻录：夜幕魅影》已正在海外完成测试，将正在日本、欧美等地刊行。长剧去库存加快：24年公司多部存货剧集，25Q1继续加快去库存，存货期末数较上岁暮削减23。59%。25Q1影视营业归母净利润2583万元，公司将来将缩减影视营业全体投入规模。短剧试水多次成功：公司将来将继续加码短剧赛道，轻量化制做降本增效。精品微短剧《夫妻的春节》，成为2025年全网首部旁不雅人数破亿的短剧，入选2025年微短剧春节档保举片单。公司“减量提质”思，从头审视运营策略，“脚结壮地、优化、财政导向”准绳，全盘优化产物结构。深切推进人才梯队扶植取产物焦点合作力沉构，通过组织、人力取营业的协同升级。24年公司关停《完满新世界（Perfect New World）》《灵笼》《代号Lucking》《代号新世界》等预期收益欠安的项目；缩减《一拳超人：世界》《乖离性百万亚瑟王：环》等项目。公司取Scopely于24年12月签定和谈，以3450万美元出售旗下乘风工做室，该项买卖于25年第一季度完成交割，由此公司继续整合伙本，聚焦优良营业。25Q1公司办理费用同比-43。6%，一季度办理费用为近年最低，表白已实现降本增效，人均效能显著改善。公司做为深耕自研、不竭堆集手艺的数字文娱公司，不竭加大AI、VR等前沿科技立异使用，提拔出产效率和用户体验，驱动各营业产物力。24年2月公司自研的完满世界智能脚色对话算法完成存案，次要使用于逛戏智能客服、智能脚色对话等场景，帮力公司提拔产出效率、优化用户体验。公司从办的上海Major设立VR全息不雅赛区，具有夹杂现实（XR）角逐及时沙盘取巨幕，为不雅众不雅赛供给视角。25Q1盈利反转已验证公司计谋调整的无效性，跟着《异环》《诛仙2》等多个焦点产物进入上线周期（如定档无望成催化剂）、AI等手艺深化使用叠加海外刊行放量潜力，公司精品自研能力取全球化结构的双轮驱动无望打开新的利润空间，业绩增加动能从“建底修复”向“弹性”切换的趋向逐步了了。